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中信证券:医美监管,清阳清浊,善款驱劣款。

资料来源:中信证券研究报告徐晓芳、陈竺、刘泽旭,旨在保护消费者权益,规范行业。短期内要加大整顿力度,不排除对市场的影响,但在动态调整达到新的平衡后,将有利于扩大市场需求,长期稳定发展。整顿的效果——清理干净,产业链环节“良币驱逐劣币”。结合本次改造的市场格局和重点,分析了产业链不同环节的受益程度:上游医疗和美国生物材料特许品牌商、特许品牌代理商、医疗社区/互联网、医疗美容终端。历史上,医疗和美国市场曾经“劣币驱逐良币”;但近十年来,医疗市场和美国市场的边缘化趋势是“良币驱逐劣币”。

由于种种原因,我国医疗美容市场存在诸多问题,包括:无证或不按许可范围开展医疗服务、医生护士无证或超范围工作、使用假冒/水货或超范围使用针头、夸大宣传等。2002年以来,国家出台了一批法律法规、指导意见、行业标准和整改方案,推动医疗美容行业标准化建设。据我们基层调研测算,从2002年到2021年的近十年,非正式规模的比例从1:2-3降到了1:1,政策监督整顿的效果非常显著。专项整治工作背景:医疗美工加快发展,非正规市场也在兴起,各类医疗事故频发。

虽然近十几年来的政策立法和调控实施压缩了非正规市场的空间,但绝对数量仍然很大。2020年以来,医疗美容市场加快发展,大量新的消费者涌入:热玛姬等网络媒体的推广和“红灯医疗美容”等网络项目,医疗美容宣传等网络媒体,医疗和美国产业链公司(如EMC)的上市带来的关注红利和资本流入。不规范市场水涨船高,医疗事故和纠纷频发,亟待整治。▍ 卫生健康委员会的整修工作由八部委牵头,各司其职,通力合作,“从快从严”。

医疗美容终端检查是此次整改的主要出发点,首次明确法定代表人或主要负责人为第一责任人;对非法经营、超范围经营、无照经营的处罚力度较大。卫生健康委牵头查处互联网医疗美容不良信息,由互联网信息办、公安部打击制售假药犯罪、海关打击走私医用和美制生物材料(注射用肉毒、,(三)走私仪器设备,市场监管部门审查广告和纠纷,邮政部门查处非法邮寄医用和美制生物材料及仪器设备等,药品监督管理部门对使用非法药品、器械的行为进行查处。

风险因素:短期内或一定程度上严格调控需求;行业竞争加剧或秩序混乱。投资策略:短期装修可能会影响部分需求,但经过动态再平衡后,市场需求会转移到正品和正规的医疗美容终端;医疗事故和纠纷的减少,公众信任度的提高,将促进整个市场需求的扩大,使整个行业受益。医疗和美国产业的快速扩张和“良币驱逐劣币”的监管和完善,继续推荐EMG、华西生物、医疗和美国生物材料的领头羊,关注浩海生、华东医药、四环医药、福瑞医疗科技和奇激光,以及有益于abbvie(abbv.n,Allergan的母公司,属于joarden和Botox);建议从医学界向医学美容界推广新型氧气(sy.o)。